中期逻辑：近期嘉能可公布2016年的产量目标，仅比2015年下调10万吨左右，并且2015年嘉能可实际产量下降十分微小，显示出即便当前市场环境，主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。而以智利国家铜业公司为代表的矿山努力在降低成本，加上整体供应的增加，中期铜价格依然面临压力。

短期逻辑：当周，现货贴水基本上在200元/吨以内，不过消息面上，智利1月份铜产量同比下降13%，赞比亚暂时维持2016年铜产量较2015年持平的预期，短期增产压力并不大。

日内走势：沪期铜主力合约1605日内收盘在36940元/吨，最低价格36180元/吨，最高价格36960元/吨。夜盘收报36900元/吨，较昨日结算价上涨470元/吨。同期，伦铜较上个交易日上涨1.61%，收报4810美元/吨。

2日日内以及夜盘，铜价格突破震荡区间，主要原因在于短期铜价格的支撑因素并未消失，1月智利铜产量同比下滑，而最新消息显示秘鲁铜1月铜产量同比增加41%，但该增速是低于目标的，国际铜供应释放的缓慢是铜价格的支撑原因；不过，随着反弹的进行，特别是伦铜反弹至4800美元/吨上方以后，料对供应释放有一定的刺激，铜价格的反弹空间并不看好。因此我们维持上周的判断，铜供应的压力料将逐步导入价格，因此铜价格很难有太多力量反弹，铜价格重心料仍然继续下移。